全国十大配资提出到2027年基本实现商业航天高质量发展的目标

来源：熊园-国盛证券首席经济学家

国盛证券宏观分析师，朱慧

我们定期对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2025.11.24-12.7）综述。

核心观点：总体看，近半月政策仍聚焦“十五五”良好开局、加码活跃资本市场，具体有6大焦点，包括12.6证监会聚焦证券业“十五五”工作重磅发言（支持适度打开资本空间和杠杆限制等），12.5金监总局调降险资股票投资的风险因子，11.28发改委民企座谈会聚焦“十五五”服务业高质量发展，11.27央行、科技部等联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，多举措促消费，近期多地发布“十五五”规划编制建议稿。按惯例，12月政治局会议、中央经济工作会议将陆续召开，预计应会突出“十五五”开局之年的重要性、强调“做好经济工作意义重大”，GDP目标可能继续定为5%左右，对应2026年政策总基调应会偏积极、偏扩张、偏刺激，重点关注财政货币政策、科技自立自强、“两重”、“两新”、服务消费、提升居民消费率、稳股市、稳楼市、“投资于人”、“中国人经济”等可能的新部署。此外，紧盯12.10美联储议息会议是否降息，以及后续我国会否降准降息（预计2026年一季度之前大概率会降）。我们也继续提示：近期政策持续加码A股，可以乐观点、调整就是机会。

1、总体看，近半月政策仍聚焦谋划“十五五”良好开局，具体有6大焦点：

>一、11.16总书总体看，近半月政策仍聚焦“十五五”良好开局、加码活跃资本市场，具体有6大焦点：一是12.6证监会出席中国证券业协会第八次代表大会并作重要发言，聚焦证券业“十五五”工作，后续将突出服务新质生产力发展这个重点，支持有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路”沿线布局，对优质机构适当“松绑”，适度打开资本空间和杠杆限制等。

>二、12.5金监总局调降险资股票投资的风险因子，属于此前5.7金监总局表态的具体落实，即“调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%”，以降低险资权益投资资本占用、释放资金空间。

>三、11.28发改委民企座谈会，聚焦“十五五”服务业高质量发展，明确将统筹整合资源、深化产教融合，通过人才、技术赋能持续降低企业创新成本等；

>四、11.27央行、科技部等联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，聚焦落实“十五五”科技金融工作， 2026年重点抓落实举措包括用好再贷款、高质量建设债券市场“科技板”等。

>五、多举措促消费，包括促邮轮消费、文旅和民航业融合发展等，重点关注11.26工信部《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，重在挖掘“增量创造”带来的增长空间，关注3个万亿级消费领域（老年用品、智能网联汽车、消费电子等）和10个千亿级消费热点（婴童用品、智能穿戴产品、民用无人机等）。

>六、近期多地跟进发布地方“十五五”规划编制建议稿，科技、产业仍是核心，重点关注各地因地制宜“划重点”，如福建重点发展海洋经济、黑龙江发展冰雪经济、内蒙古加大中重稀土开发等。

>其他可关注：开展“人工智能+”能源试点、国企数据资源开发利用试点、推动REITs进一步扩围等。

2、具体看，近半月（11.24-12.7）重大政策如下：

>重要会议与政策：聚焦“十五五”规划建议落实、活跃资本市场。

>地方政策：地方“十五五”规划编制建议下各地“划重点”。

>行业与产业政策：各地继续松地产；推动商业航天高质量安全发展计划。

风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

报告摘要：

一、重要会议与政策：聚焦“十五五”规划建议落实、活跃资本市场。

1、重要会议：调降险资股票投资的风险因子、抓好“十五五”落实。

>12.6证监会主席出席中国证券业协会第八次代表大会并作重要发言，围绕“奋力打造一流投资银行和投资机构，更好助推助推资本市场高质量发展”，聚焦证券业“十五五”时期工作，明确服务实体经济和新质生产力发展，服务投资者、助力居民资产优化配置，加快建设金融强国，促进高水平制度型开放4方面使命，后续具体举措包括：1）围绕做好金融“五篇大文章”，并突出服务新质生产力发展这个重点；2）坚持高水平“走出去”和高质量“引进来”，有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路”沿线布局；3）对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；4）对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管。

>12.5金监总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》并答记者问，属于此前5.7金监总局表态的具体落实，即“调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%”，以降低险资权益投资资本占用、释放资金空间，具体包括2大关键调整：一是针对险资投资的沪深300指数、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行了差异化设置，以培育壮大耐心资本、支持科技创新；二是调整了险资出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子，引导保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。

>11.28发改委民企座谈会，本次聚焦“十五五”服务业高质量发展，参会企业覆盖工业设计、数字文化产品制作、交通物流、旅行服务平台、家政服务等领域，建议“十五五”进一步加大人才、金融等要素保障力度，完善服务标准和质量品牌支持政策；发改委也明确，将统筹整合资源、深化产教融合，通过人才、技术赋能持续降低企业创新成本等。

>11.27发改委发布会介绍推动REITs进一步扩围，新增城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型。

>11.27央行、科技部等联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，聚焦落实“十五五”科技金融工作、大力发展金融“五篇大文章”，其中，明确开局之年，2026年重点抓落实举措包括，“发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场“科技板”，促进私募股权投资和创业投资“募投管退”循环，强化科技保险高质量发展”等。

>其他可关注：12.3国务院第十七次专题学习；11.28政治局第二十三次集体学习；11.28政治局会议听取二十届中央巡视省情况报告。

2、部委政策：推动民航产业、文旅消费发展；国企数据资源试点。

>12.5交通运输部、文旅部联合印发《进一步促进邮轮运输及旅游服务发展的若干措施》，旨在培育壮大邮轮消费、推动邮轮经济发展，核心举措包括：丰富邮轮航线和产品、优化入境政策、提振旅游体验等。

>多举措推动民航业发展，一是12.5中国民用航空局发布《关于推动“人工智能+民航”高质量发展的实施意见》，围绕人工智能与民航安全、运行、出行、物流、监管、规划建设六大重点领域，提出42项具有高推广前景的具体应用场景；二是12.3文旅部等发布《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，以文旅和民航更深层次、更大范围、更高质量融合，以提升文旅消费，包括提升国内旅游通达性、加密入境旅游航线、按需开设银发旅游航班、完善红色旅游地区机场布局等。

>11.26工信部等印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，属于加力促进消费的配套举措，重在挖掘“增量创造”带来的增长空间，目标2027年，形成3个万亿级消费领域（老年用品、智能网联汽车、消费电子等），10个千亿级消费热点（婴童用品、智能穿戴产品、户外用品、民用无人机等），继续关注具体领域的配套举措。

>11.25国家数据局启动首批12家国企数据资源开发利用试点，涉及能源电力、交通物流、新材料、绿色低碳等传统和新兴领域，后续将继续支持数据交易所、数据交易中心建设，全链条支持数据流动交易。

>其他可关注：12.2市场监管总局出台《市场监督管理信用修复管理办法》；11.25国家能源局组织开展“人工智能+”能源试点。

二、地方政策：地方“十五五”规划编制建议下各地“划重点”。

近期多地发布地方“十五五”规划编制建议稿，科技、产业仍是核心，也多因地制宜发展重点产业。近期已有超15地发布地方“十五五”规划编制建议，浙江、四川等地多围绕人工智能等前沿产业领域各展所长，重点关注各地因地制宜“划重点”，包括福建重点发展海洋经济、黑龙江发展冰雪经济（冰雪运动、赛事等）、内蒙古加大中重稀土开发（建设面向全国的稀土新材料科创中心和稀土产品交易中心）等。

三、行业政策：各地继续松地产；推动商业航天高质量安全发展计划。

1、各地继续松地产，仍聚焦购房补贴、好房子建设，稳地产仍需持续加码。其中，包括鄂尔多斯东胜区发布购房补贴、重庆推出10条好房子建设。从“十五五”规划建议稿来看，中长期推动房地产高质量发展大方向已定，具体抓手包括加快构建房地产发展新模式、优化保障性住房供给、因城施策增加改善性住房供给、推进“好房子”建设等。短期看，即将召开的政治局会议、中央经济工作会议应会继续部署稳地产，如降低房贷利率和购房税费负担、优化收储、进一步“保主体”等。

2、11.29国家航天局宣布已设立商业航天司，并于近日公布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，标志着我国商业航天迎来专职监管机构，并发布三年行动计划，提出到2027年基本实现商业航天高质量发展的目标，包括产业生态高效协同、产业规模显著壮大等，旨在加快形成航天新质生产力，支撑航天强国建设。

正文如下：

一、重要会议与政策：聚焦“十五五”规划建议落实、活跃资本市场。

1、重要会议：调降险资股票投资的风险因子、抓好“十五五”落实。

证监会：继续加码更好助推资本市场高质量发展

事件：12月6日，证监会主席出席中国证券业协会第八次会员大会并作重要讲话。

主要内容：发言重点聚焦证券业“十五五”时期工作，围绕“奋力打造一流投资银行和投资机构，更好助推助推资本市场高质量发展”，明确服务实体经济和新质生产力发展，服务投资者、助力居民资产优化配置，加快建设金融强国，促进高水平制度型开放4方面使命，并明确后续具体举措包括：1）围绕做好金融“五篇大文章”，并突出服务新质生产力发展这个重点；2）坚持高水平“走出去”和高质量“引进来”，有条件的机构要稳步推进国际化和“一带一路”沿线布局；3）对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；4）对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展。

金监总局：调整保险公司相关业务风险因子

事件：12月5日，金监总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，并答记者问。

主要内容：通知旨在完善偿付能力相关标准，引导保险公司提高长期投资管理能力，发挥保险资金耐心资本作用。核心调整包括两方面：一是针对保险公司投资的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板股票，根据持仓时间进行风险因子的差异化设置，以鼓励长期投资、支持科技创新；二是调整出口信用保险业务和海外投资保险业务的风险因子，引导保险公司加大对外贸企业的支持力度。通知明确了持仓时间的计算方式，并对相关风险因子的具体调整。

简评：属于此前5.7金监总局表态的具体落实，即“调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%”，以降低险资权益投资资本占用、释放资金空间。

国务院：着力构建城乡融合发展新格局

事件：12月3日，国务院第十七次专题学习，主题为“深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局”。

主要内容：新型城镇化是扩大内需和促进产业升级的重要载体，强调要从中国式现代化全局把握其使命任务。会议分析我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展转向存量提质增效为主的新阶段，并面临人工智能等新技术带来的机遇与挑战。对此，部署了四方面重点工作：一是因地制宜实施新型城镇化规划，优化“人、产、城”布局；二是科学有序推进农业转移人口市民化，解决好就业、社保、安居、子女教育等问题；三是深入实施城市更新行动，将其与消除安全隐患、稳楼市、建好房相结合；四是着力破解城乡二元结构，推动城乡要素双向流动和基本公共服务均等化。

中共中央：就加强网络生态治理进行集体学习

事件：11月28日，中共中央政治局就加强网络生态治理进行第二十三次集体学习。

主要内容：总书记强调，网络生态治理是网络强国建设的重要任务，事关国家发展和人民群众利益。要求健全治理长效机制，提升前瞻性、精准性，持续营造风清气正的网络空间。他指出，要坚持党的领导、人民至上、法治护航等原则，健全综合治理格局，加强对网络平台、自媒体的引导，以正面声音塑造网络空间，统筹运用教育、行政、法治手段，坚决打击网络乱象。同时要应对人工智能等新技术带来的挑战与机遇，筑牢安全防线，并积极参与国际规则制定，讲好中国故事。

央行等：科技金融统筹推进机制首次会议

事件：11月27日，央行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议。

主要内容：会议深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，明确将构建与科技创新相适应的科技金融体制作为“十五五”重点任务。会议要求发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场“科技板”，促进私募股权和创业投资良性循环，强化科技保险发展，并引导金融机构做好金融“五篇大文章”，强化科金协同与央地联动，以金融力量助力高水平科技自立自强。

简评：聚焦落实“十五五”科技金融工作、大力发展金融“五篇大文章”，其中，明确开局之年，2026年重点抓落实举措包括，“发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场“科技板”，促进私募股权投资和创业投资“募投管退”循环，强化科技保险高质量发展”等。

政治局会议：审议二十届中央巡视省情况报告

事件：11月28日，政治局会议审议《关于二十届中央巡视省（自治区、直辖市）情况的综合报告》。

主要内容：从巡视看，各省区市工作取得新的进展和成效，但也存在一些问题，必须从政治上高度重视，严肃认真解决。要把巡视整改与学习贯彻党的二十届四中全会精神、谋划“十五五”时期经济社会发展结合起来，以整改实效推动高质量发展。

发改委：召开民营企业座谈会

事件：11月28日，发改委召开民企座谈会，就“十五五”时期服务业高质量发展听取意见建议。

主要内容：“十五五”时期，我国服务业发展空间和潜力巨大，希望企业进一步做强主业、做精专业，积极扩大有效投资，提高服务供给水平，助推产业转型升级。同时，加强政企常态化沟通交流，积极回应企业关切、解决企业难题，促进民营经济健康发展、高质量发展。

简评：参会企业覆盖工业设计、数字文化产品制作、交通物流、旅行服务平台、家政服务等领域，建议“十五五”时期进一步加大人才、金融等要素保障力度，完善服务标准和质量品牌支持政策，不断优化营商环境；发改委也明确将统筹整合资源、深化产教融合，通过人才、技术赋能持续降低企业创新成本等。

发改委：积极推动基础设施REITs进一步扩围

事件：11月27日，发改委新闻发布会介绍推动基础设施REITs扩围情况。

主要内容：已推动基础设施REITs扩围情况至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等领域。此外，针对以人形机器人为代表的具身智能产业，发改委称，前沿产业发展需要把握和平衡“速度”与“泡沫”问题，需要着力防范重复度高的人形机器人产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险。

2、部委政策：推动民航产业、文旅消费发展；国企数据资源试点。

文旅部等：联合印发促进邮轮运输及旅游服务发展措施

事件：12月5日，交通运输部、文旅部印发《进一步促进邮轮运输及旅游服务发展的若干措施》。

主要内容：《措施》旨在培育壮大邮轮消费，推动邮轮经济发展。核心措施包括：丰富邮轮航线和产品，鼓励五星红旗邮轮开发国内沿海航线，依法允许外国籍邮轮临时从事国内沿海运输，推进上海等地开展邮轮无目的地海上游航线试点；优化入境政策，鼓励外国籍邮轮入境访问，简化多点挂靠许可申请流程，实施全流程网上办理和一次性办理，并优化访问航线邮轮的岸电使用要求；提升旅游体验，鼓励邮轮运输企业与旅游企业等加强合作，丰富船上服务内容，推动演艺、展览等产品进邮轮，充分发挥外国旅游团乘坐邮轮入境免签政策效能，丰富境内岸上游产品。

中国民航局：推动“人工智能+民航”高质量发展

事件：12月5日，中国民用航空局发布《关于推动“人工智能+民航”高质量发展的实施意见》，系统部署人工智能与民航业的深度融合。

主要内容：《实施意见》明确了“人工智能+民航”的总体原则与发展目标，提出到2027年率先实现人工智能与民航安全、运行、出行、物流、监管、规划建设六大重点领域融合发展；到2030年实现人工智能与民航各领域广泛深度融合，使其成为行业高质量发展的强劲引擎。文件围绕上述六大领域系统梳理了创新赋能场景框架，并在附件中细化列出42项具有高推广前景的具体应用场景。

两部门：文化和旅游与民航业融合发展行动方案

事件：12月3日，文旅部、中国民航局联合印发《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》，部署文旅与民航的深度融合。

主要内容：方案提出到2027年，要实现文旅与民航更深层次、更大范围、更高质量的融合，显著提高旅游出行服务水平，扩大国际国内旅游航线覆盖，丰富融合产品与场景，形成供需良性互动的格局。具体举措包括提升国内旅游通达性，推动更多旅游城市进入“干支通、全网联”网络，鼓励开通热门旅游地互飞、环飞及“空中快线”；加密入境旅游航线，针对主要及新兴客源国增开直飞航线；同时支持按需开设银发旅游航班、完善红色旅游地区机场布局等。

市场监管总局：出台《市场监督管理信用修复管理办法》

事件：12月2日，市场监管总局制定出台《市场监督管理信用修复管理办法》，该办法将于2025年12月25日正式实施。

主要内容：核心内容包括：明确信用修复的定义与适用范围，规范修复条件、程序和时限，建立统一的信用修复管理系统，并对市场监管部门、经营主体及社会公众在信用修复过程中的责任与义务作出规定。

六部门：增强消费品供需适配性进一步促进消费

事件：11月26日，工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。

主要内容：方案从拓展增量、深挖存量、场景赋能等5方面部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品。

简评：属于加力促进消费的配套举措，重在挖掘“增量创造”带来的增长空间，继续关注具体领域的配套举措。

国家能源局：组织开展“人工智能+”能源试点工作

事件：11月25日，国家能源局组织开展“人工智能+”能源试点工作。

主要内容：面向能源企业征集发展所需、行业所盼和企业所急的高价值应用场景需求，探索形成综合解决方案可规模复制、商业模式可参考借鉴的“人工智能+”能源融合发展新范式，推动提升能源行业智能化发展水平。

国家数据局：启动首批12家国有企业数据资源开发利用试点

事件：11月25日，国家数据局启动首批12家国有企业数据资源开发利用试点，涉及能源电力、交通物流、新材料、绿色低碳等传统和新兴领域。

二、地方政策：地方“十五五”规划编制建议下各地“划重点”。

三、行业政策：各地继续松地产；推动商业航天高质量安全发展计划。

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[1]中央经济工作会议前瞻，2025-11-29

[2]紧盯12月三大会议，2025-11-23

[3]10月财政数据的4点关注，2025-11-18

[4]价格改善的信号进一步增强，2025-11-16

[5]10月经济全面降温的背后，2025-11-14

本文节选自国盛证券研究所已于2025年12月7日发布的报告《政策半月观—利好A股的政策加码》，具体内容请详见相关报告。

熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com

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朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com

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